王雅媛

金融界博客

博文 字體:

短期估值未見吸引-東方日報20140331

  [2014-03-31 13:47:39] 

合生元(1112)業績公告后,股價持續下跌,主要原因有幾個,一是管理層對2014年收入增長的指引為20%,為自上市以來最低。二是公司的主產品需求有放緩的跡象。三是公司為了增加收入,將開拓低端奶粉,隨著進入低端市場,公司毛利率會跟隨下跌。

 

雖然公司的增長是放緩,但是從其報表中可以看出公司在銷售方式中是不斷領先同行,如公司已成為了少數進入了O2O的奶粉公司。傳統奶粉公司經經銷商把奶粉賣到消費者手上,它們掌握的是每個經銷商的銷售資料,而不是每個客戶的資料。2008年合生元意識到這個問題,就成立了直接跟終端客戶聯系的媽媽100會員平臺。當時的定位是一個綜合數據庫營銷平臺,通過客戶的真實數據及過往的消費紀錄,依靠數據的分析來提升銷售產品的準確度。媽媽100會員平臺成立后,公司銷售于短短幾年大幅提升。

 

隨著O2O概念的快速發展,這個綜合數據庫營銷平合意外地讓公司快速進入了這領域。2013年8月媽媽100的App正式上線,公司將原有的在線資源呼叫中心和媽媽100網的流量都導入線下的實體門店。所有在線的交易都安排給線下1萬多家的實體門店,由它們負責配送和收款。

 

如果其它奶粉公司需要復制這樣的模式,一就是像公司般成立一個如媽媽100的會員制,這需要相當時間去累積用戶。二就是改良跟經銷商之間的ERP系統,不過這將有機會影響短期的銷售,正如當年的國美一樣。因此,執行上來需要有革自己命的決心。

 

合生元2013年凈利為人民幣9.83億元,即是每股2.04港元。先假設公司能達到增長指引20%,今年每股凈利為2.45。以上星期五49.9元收市價計算,今年市盈率剛好20倍。短期來說,20倍市盈率仍未到一個特別吸引的水平,但是公司未來O2O發展是值得投資者長期跟蹤。

 

 

王雅媛為持牌人士,并沒有持有以上股票

微信朋友圈 生成長微博
閱讀(3386)收藏(0)
網友評論 已有0條評論
500/500

個人資料

博客等級:9

博客積分:23600

總訪問量:2296740

文章總數:590

實盤直播

網站導航| 關于金融界| 廣告服務| 產品與服務| 合作伙伴| 法律聲明| 人員招聘| 征稿啟事| 意見征集| 聯系我們| About Us

Copyright © JRJ.COM Inc. All Rights Reserved. 版權聲明

5分快乐8代理-首页